张裕涨停，西鸽拿钱，新疆酒节签了16个项目，国产葡萄酒的“底”到底在哪？

说在前面的话

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文 | 名酒观察

国庆假期后第一个交易日，张裕A盘中封了涨停板。

名酒君查了一下，上一次张裕涨停，还得追溯到2022年8月。四年多了。

但再看一眼全年数据：张裕A今年以来股价累计还是跌了7.5%。

其实我们不妨先看看产量数据。

2025年全国葡萄酒产量9.7万千升，同比下降17.1%。2026年1到5月，规模以上企业葡萄酒产量3.4万千升，继续降了2.9%。进口端同样寒意十足。

张裕总经理孙健在股东大会上说了句大实话：2026年预计将持续承压，好转概率偏低。

所以张裕这个涨停，说是情绪修复也行，说是黄酒涨完轮动到葡萄酒也行。会稽山8月以来涨了170%，总得有接力。但涨停归涨停，这不代表行业基本面已经好了。

西鸽拿了钱，寒冬里有人递了杯热茶

9月28日，西鸽酒庄宣布完成近亿元A+轮融资，天颂建设集团战略入股。天颂是连续15年入围中国民营企业500强的实业集团，这钱不是玩票的。

名酒君注意到一个细节。西鸽董事长张言志说，天颂本次入股属于纯财务投资，不介入日常经营。“葡萄种植、酿造、品牌培育都以十年为单位，只要大方向是对的，就不会在意当下的困难和得失。”

这话听着是不是有点耳熟？对，就是那种“别人恐惧我贪婪”的调调。但说实话，行业低谷期还能拿到钱，本身就是一个信号。西鸽现在拥有葡萄园3万余亩，年产精品葡萄酒近1000万瓶，是全国首家覆盖葡萄种植、酿造、销售全产业链的跨产区精品葡萄酒集团。产业资本愿意在寒冬里下注，说明有人在认真看这个赛道的长期价值。

但一个西鸽融到资，“救不了”整个国产葡萄酒。2025年，除张裕外的10家葡萄酒上市企业合计营收10.32亿元，同比下降19.8%，合计亏损2.99亿元，还新增了2家*ST。

新疆酒节，这次签的是真东西

国产葡萄酒在节前还有件行业大事，9月27日到29日，新疆丝绸之路葡萄酒节在昌吉开锣。近900名嘉宾，展区面积1.25万平方米，千余款葡萄酒集中展出。新疆酿酒葡萄种植面积稳定在20万亩，原酒产能全国第一，已形成天山北麓、焉耆盆地、伊犁河谷、吐哈盆地四大核心子产区，现有酒庄及生产企业134家。

这些数字之前名酒君也写过，不算新鲜。但这次有一个变化值得单独拎出来说。

往年的产区活动，热闹归热闹，签的多是框架协议、意向合作，真正落到渠道上的东西不多。今年不一样。9月27日下午的签约会上，16个项目集中签约，合作内容覆盖供应链入驻、市场采销、前置仓建设、包装设计升级、酒庄投资建设等全产业链环节。

其中最有含金量的，是玛纳斯香海国际酒庄等7家天山北麓子产区酒庄企业与深圳市国洋商业连锁管理有限公司携手合作，进驻粤港澳大湾区酒业核心供应链。深圳酒协常务副会长、国洋商业连锁董事长熊青德在签约现场说得很具体：“我们将在深圳市的购物中心、高端写字楼、机场等100家直营店，以及在粤港澳大湾区组织新疆葡萄酒巡展活动，全力推广新疆葡萄酒。”

名酒君翻译一下这句话：新疆酒要进深圳的购物中心和机场了。这不是意向，是已经签了合同的渠道落地。过去新疆葡萄酒最大的问题不是品质不行，是“酒香也怕巷子深”，原酒卖给别的品牌贴牌，自己的牌子消费者在终端根本看不到。新疆大唐西域股份有限公司总经理斯琴在签约后说：“借助丝绸之路葡萄酒节的高端对接平台，我们成功链接全国优质供应链与销售资源，有效破解销路受限、配套不足等发展难题，极大提振了企业深耕品质、拓市增收的发展信心。”

今年Decanter世界葡萄酒大赛上，新疆产区拿了49枚奖牌，位列全国第二。品质这一关，新疆的酒已经在过了。现在签下来的渠道能不能真正跑通，这才是接下来要看的东西。但至少，方向对了。

名酒君一直觉得，产区活动不能只看办了多少届、来了多少人，得看散场之后有没有人真的把酒卖出去。这次新疆签了16个项目，进了深圳的100家店，比喊一百句“新疆葡萄酒大有可为”都实在。

怡园的路，可能是最扎心的信号

最后说说怡园酒业。

怡园1997年建庄，2018年在港交所上市，国内首家精品酒庄上市公司，上市8年有4年亏损。2026年上半年营收1585.5万元，同比下降15.4%，亏损273.2万元。高端葡萄酒销量从20.8万瓶降到19.4万瓶，入门级产品销量占比升到74.8%，但只贡献了38.9%的营收。

卖得多的不赚钱，赚钱的卖得少。

然后2025年底，1919创始人杨陵江拿下了怡园73.63%的股权。之后一连串动作，与贵州仁怀签约布局酱酒，在成都邛崃一口气注册6家子公司，覆盖酿造、B2B交易、电商、即时零售、门店终端、数据服务，要做“全酒类供应链平台”。

说白了，怡园已经不打算仅仅做葡萄酒了。

那到底能不能抄底？

中信证券说行业处于“量价筑底”阶段。中国经济信息社分析师说未来3到5年将进入“总量筑底、结构升级、格局重塑”的深度调整期。

名酒君认同“筑底”这个判断，但“筑底”不等于“触底反弹”。筑底是一个过程，可能很长，可能很痛。

国产葡萄酒的伟大复兴，名酒君一直相信会来。但相信和“现在就是底”，是两回事。真正的抄底时刻，是当你不确定它是不是底的时候，它已经悄悄过去了。而现在的国产葡萄酒，连“底”在哪里，都还没吵明白。

不过有一点名酒君看到新疆酒节这次的签约，让名酒君看到了一种可能性：底不是等来的，是有人在底里一步步把路修出来的。 修路的人多了，底自然就到了。

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