华致酒行Q3净利润亏损909.28万元，合同负债较年初“缩水”近九成

文 | WBO团队

编 | cc

酒类流通行业仍在深度调整。10月30日，A股唯一酒类流通上市公司华致酒行（300755）发布2026年第三季度报告。

财报显示，公司第三季度实现营业收入13.47亿元，同比增长10.95%；归母净利润亏损909.28万元，同比减亏96.43%。前三季度扣非净利润已扭亏为盈，但受子公司自查补税影响，归母净利润仍亏损8254万元。

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Q3单季营收13.47亿元，净利润亏损909.28万元

据华致酒行2026年三季度财报显示，公司前三季度实现营业收入45.97亿元，同比下降10.98%；归母净利润亏损8253.88万元，同比减亏58.47%；扣非归母净利润盈利3740.06万元，同比增长115.64%，由亏转盈。

分季度看，第三季度单季营收13.47亿元，同比增长10.95%；归母净利润亏损909.28万元，同比减亏96.43%；扣非归母净利润亏损175.22万元，同比减亏99.36%。

从历史数据对比来看，2021年至2025年，华致酒行第三季度归母净利润分别为2.15亿元、3269.69万元、8002.99万元、1266.7万元、-2.55亿元。今年Q3亏损909万元，较去年同期2.55亿元的亏损大幅收窄，但仍未回到盈利区间。

截至三季度末，公司总资产38.25亿元，较年初下降20.40%；归母净资产26.73亿元，较年初下降2.88%。

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去库存持续见效，存货降至16.66亿元

前三季度，华致酒行经营活动产生的现金流量净额为6.62亿元，同比增长19.19%，财报称主要系“经营策略调整，加大力度去库存所致”。

存货方面，截至9月末公司存货账面值16.66亿元，较年初23.83亿元下降30.10%。存货占总资产比例约43.6%，仍处高位，但较2025年三季度末46.51%的水平继续下降。

这与去年WBO烈酒商业调研中渠道端反映的去库存动作一致。据此前报道，有成都酒商向WBO表示，华致酒行要求各地分公司对现有库存执行“只出不进”原则，同时大幅削减地方采购；亦有四川华致加盟商反映，高端名酒采取不备货策略。从财报数据看，去库存的经营策略已持续执行近一年。

费用端也在持续收缩。前三季度销售费用1.93亿元，同比下降23.3%；管理费用8129.66万元，同比下降15.6%；财务费用607.77万元，同比下降74.58%，主要系存量贷款下降、利息支出减少所致。短期借款从年初7.45亿元降至4.30亿元，降幅42.35%。

毛利率方面，按财报披露的营收和成本计算，前三季度综合毛利率约 8.14%，较2025年同期的7.84%小幅提升约0.3个百分点。但因其具体品类没有披露销售数据，故未可知其具体产品毛利率。

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补税及滞纳金1.27亿拖累利润，合同负债较年初“缩水”近九成

值得注意的是，尽管扣非净利润已转正，但华致酒行前三季度归母净利润仍亏损8254万元。财报显示，亏损主要被一次性税费支出拖累。

前三季度公司所得税费用达1.24亿元，而2025年同期为-5332万元（即所得税收益），同比变动幅度332.78%；营业外支出4981.13万元，同比增长1707.61%，财报称主要系自查补税滞纳金支出。

这两项支出对应的是2026年6月华致酒行公告的补税事项。全资子公司华致精品补缴税款4290.51万元、滞纳金2878.28万元；西藏中糖补缴税款3556.77万元、滞纳金1983.46万元，合计补缴税款及滞纳金约1.27亿元。根据公司公告，相关款项均已缴纳完毕，不涉及行政处罚。

受此影响，前三季度公司非经常性损益合计为-1.20亿元。若剔除这一一次性因素，扣非净利润3740万元，主营业务已恢复盈利。

与去年同期的巨亏不同，今年利润表中的资产减值损失仅221.44万元，而2025年前三季度该项为-3.25亿元，同比减少99.32%。这意味着去年压垮利润的存货跌价压力，今年已大幅释放。

不过，合同负债骤降89.75%，渠道端预付款仍处低位。在营收恢复增长、减亏见效的同时，合同负债（通常包含经销商预收款）从年初的2.73亿元降至9月末的2797.77万元，降幅达89.75%。

合同负债通常被视为反映经销商打款节奏的指标之一。华致酒行营收同比增长但预收款大幅下降。一方面可能是公司主动调整结算方式，由预收货款转向现款现货；另一方面或反映渠道端打款意愿仍处低位，终端补货节奏尚未随营收数据同步回暖。

应收账款则从年初1.23亿元增至1.86亿元，增幅51.01%，财报称主要系“电商平台期末未结算的应收账款金额增加”。这一变化或与华致今年入局即时零售、推出“华致优选”业态有关。

有酒类流通业内人士表示：“华致Q3营收恢复增长，一方面是低基数效应。去年Q3受名酒跌价和渠道恐慌影响基数很低；另一方面是公司主动去库存、压缩采购后的结果。但合同负债降到这个水平，反映经销商打款意愿仍偏谨慎，后续营收能不能持续增长还不明确。”该观点不代表公司官方解释。

从行业层面看，华致酒行的报表依旧是酒类流通端压力的缩影。从目前的名酒市场来看，2026 年10月下旬飞天茅台散瓶渠道价约1700元 / 瓶，较中秋国庆备货期1750元左右的高点小幅回落。7月，贵州茅台将i茅台平台飞天茅台零售价从1539元上调至1639元，为年内第二次提价。八代五粮液渠道价则从二季度710-730元的低位回升至800元附近，双节后回落至760-780元区间。

名酒批价虽较去年低点有所企稳，但渠道利润空间较此前仍为薄弱。作为A股唯一酒类流通上市公司，华致的边际改善能否传导至整个行业，仍待观察年底旺季的动销表现。

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