重阳下沙：酱酒头部企业稳产与“量价”逻辑迭代

看懂周期位置，读懂这一季的下沙

文 | 王越梅

重阳下沙，是酱酒行业一年一度的“大考”。独特的“12987”工艺，使每年下沙投粮不仅直接决定酒厂未来数年的基酒储备，更暴露出企业的战略底气与周期判断。

据笔者调研，今年，仁怀大量中小酒企已停产或减产，但茅台、郎酒、习酒等头部仍保持稳定投产，仁怀酱香酒、钓鱼台酒等甚至满产满投。

当头部与强腰部选择在这一轮周期底部坚守投产，意义便不止于“继续生产”，更是在建新一轮的酱酒格局。

01

头部稳产筑基

优质腰部酒企展露发展定力

经过三年调整，酱酒产能洗牌已从全面收缩进入结构化调整阶段，中小酒企产能持续出清，头部、部分腰部酒企坚守投产底线，构成了酱酒行业的产能基本盘。本轮酱酒下沙呈现出明显的结构性分化特征。

首先，在行业调整期，茅台依旧保持稳健产能布局，是酱酒行业的品质与产能的压舱石。

茅台虽然没有明确透露今年下沙情况。但今年重阳节，茅台如期举办重阳祭酒仪式，并且早在2025年年度股东会上，茅台便明确表态，在条件允许的前提下尽可能多投料、多生产基酒。财报数据也显示，2025贵州茅台酒股份有限公司（茅台酒+系列酒）整体产量是11.6万吨，实现两位数同比增长。

郎酒、习酒等企业则秉持“提质控量、存销平衡”的理性生产逻辑。

根据郎酒公开披露的信息，2025批次基酒产量为5万吨，相比上一年度有所下调。但市场投放规模上，今年重阳，郎酒表示，将从2026年的3万吨提升至2027年的3.2万吨，坚守“存十卖一”的长期主义运营模式，兼顾基酒储备与市场供给。

习酒则完成了从“规模导向”到“产质平衡”的战略转型，明确平衡产能规模与产品品质的核心生产原则，摒弃粗放扩产，聚焦优质基酒储备。

在头部企业之外，一批数千吨级的腰部优质酒企成为稳定产业格局的关键力量。

仁怀酱酒集团、舍得夜郎古、钓鱼台国宾、汉台酒业、劲牌茅台镇酒业等主流腰部酒企，2025至2026生产年度投产量与去年基本持平，无大规模减产情况。其中，钓鱼台明确提出“顶住压力满产满投”，仁怀酱酒集团作为国资背景企业实现全负荷投粮下沙，劲牌茅台镇酒业持续满负荷生产，坚守“十年只产不卖”的储备战略。

有行业人士表示，茅台镇数量占比超70%的小型酒企持续减产停产，无忧酒业据说今年也仅有十几个窖池投入了生产。但这类企业大多本身规模就不大，产能占比低。

因此，行业更应该关注的是头部的情况。酱酒专家权图近期也给出判断：经过三年调整，弱势中小酒企已基本出清，酱酒行业供给侧调整已见底。

02

“量”与“价”逻辑迭代，

谁率先完成了行业卡位？

要读懂这一季的下沙，得先看懂周期位置。

盛初集团董事长王朝成把产业周期总结为四段：量增价低、量价齐升、量稳价涨、量价齐跌。白酒自2016年后逐步进入第四阶段，现在仍是缩量、降价、盘子变小。

因此，这一轮产能的变化与之前相比，最明显的是对格局的站位影响。

第一，“量”与“价”的重心发生了明显变化。

上一阶段，也就是2012年到2016年，白酒产量在2016年前后见顶，量不再涨，但价格还在往上走。王朝成提到，“像人至中年，收入、智慧还在增长，身体却开始变老。”那个阶段，行业的核心矛盾是“价”，不是“量”。

但第四阶段不同。量在缩、价在跌、盘子在被重新切分，行业从“一起做大”变成“互相抢存量”。这时候，产能的意义发生了质变。

在缩量周期里，产能与储能，将直接挂钩现金流、品牌承接力、基酒价值的延续性。所以这一季的下沙，头部和强腰部拿到的不光是“产量”的稳定，更是站位的确定。

第二，更关键的是，第四阶段没有“价格修复”来兜底，未来增长依赖量的站位。

王朝成判断，白酒2016年到2021年已经提前完成了名酒狂涨价阶段，把啤酒2019年之后的修复提前搞完了。现在白酒没有类似的价格修复空间。更重要的是，量是需求的真实体现，价是价值兑现。没有量的支撑，涨价不可持续。

于是行业内出现一个局面：产能坚守本身成了竞争策略。企业用“我还在投”向渠道、经销商、消费者同时释放未来发展的信号。这一轮下沙季之后，酱酒行业的品牌站位会比过去更清晰。

03

吨位决定地位？

核心企业将持续占据优势地位

曾经，酱酒行业内有一句流传很广泛的话叫“吨位决定地位”，表达了酱酒热时期，大家对能产扩能的狂热。而今再看这句话，又别有一番意味。

本轮下沙季的产能分化更展现出酱酒行业未来的发展趋势与竞争逻辑。

首先，行业产能极致分化，供给侧洗牌进入尾声。

经过三年持续调整，小微酒企减产、停产已成常态，行业无效产能持续出清。产能资源加速向头部名酒、老牌腰部企业、国资背景企业集中，酱酒产业从“数量竞争”转向“质量竞争”。

其次，产业发展逻辑从“规模扩张”转向“存质优先”。

2021年扩产周期的核心是拼规模、拼速度、拼资本。而如今，茅台稳产提质、储备优质基酒；郎酒控量增存、优化存销比例；习酒完成规模到品质的战略转型，行业整体形成“重储备、稳品质、控节奏”的共识。

最后，腰部企业当中，国资与老牌民企相对更加稳定。

仁怀酱酒集团等国资企业依托资源、资金优势仍在满负荷生产，抗风险能力突出；夜郎古、钓鱼台酒等深耕行业多年的老牌民企，凭借成熟的生产体系与稳定的产品口碑坚守产能。

整体来看，随着行业洗牌进行，产业集中度将持续提升，酱酒行业进入寡头化、品质化、长期化的发展阶段，核心企业依托稳定产能与优质基酒储备，将持续占据优势地位。

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